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2025年5月27日，东莞证券发布了一篇半导体行业的研究报告，报告指出，字节豆包上线视频通话功能，有望拉动上游算力需求并加快AI眼镜渗透。
报告具体内容如下：
事件： 近日，字节跳动豆包AI上线实时视频通话功能，用户在电话界面开启视频画面后，豆包能基于真实场景与用户进行实时问答互动，视频通话功能还接入了联网搜索能力，用户可实时获取互联网最新信息。 点评： 豆包上线“视频通话+联网搜索”功能，AI大模型多模态交互更进一步。近日，豆包官方微信公众号发文宣布上线实时视频通话功能，用户在电话界面开启视频画面后，模型能基于真实场景与用户进行实时问答互动，并通过融合视觉与语言输入，进行综合的深度思考和创作。官方表示，打开豆包App对话框，选择“打电话”按钮选项，点击右侧“视频通话”即可开始和豆包视频对话。例如，在旅行过程中，用户可打开视频通话，询问所处景点的历史背景、特色内容或路线规划等。该功能基于最新的豆包视觉理解模型，能够根据图像信息完成复杂的逻辑计算任务。此外，豆包视频通话功能还接入了联网搜索能力，支持实时获取互联网最新信息。
字节豆包推出视频通话模型，有望拉动上游AI算力需求。根据ScalingLaw，AI模型的算力需求随着模型复杂度和数据规模的增加而实现显著增长，尤其随着大模型参数量和训练数据量的爆发式增长，AI算力规模有望实现快速扩张。而视频AI模型属于多模态模型，包含的信息量远大于文字和语音，计算复杂度显著提高。以OpenAI推出的视频生成大模型Sora为例，其训练和推理所需要的算力需求分别达到了GPT-4的4.5倍和近400倍。随着视频通话模型、视频创作模型的逐步推广，传统内容创作流程有望被颠覆，并同步带动算力基础设施需求快速增长，而AI企业为实现视频AI模型的商业化和规模化应用，必须突破算力瓶颈，增加算力扩容和效率提升投入，利好上游AI芯片等算力底座。
豆包视频模型上线，有望加速AI眼镜等智能终端的推广和渗透。一方面，视频模型从视频生成模型向实时视频通话模型发展，表明多模态感知技术进入商业化落地阶段，尤其是给视觉交互领域带来突破。而AI智能眼镜在传统眼镜基础上迭代发展，在嵌入摄像头、麦克风、耳机、Wi-Fi等电子模块后，具备了拍摄、音频、通讯等功能，能够给用户提供多模态体验。随着多模态大模型性能持续提升，终端厂商开始将AI大模型搭载至智能眼镜，用户能够通过语音或者触控板与大模型进行交互，最终实现智能问答、一键拍摄、实时翻译等一系列功能。WellsennXR指出，2025年将有更多大厂进场竞争，共同推动AI眼镜趋向成熟；而到2035年，AI+AR智能眼镜将实现对传统智能眼镜的替代，渗透率达到70%，全球AI+AR智能眼镜销量将达到14亿台规模，与智能手机规模相当，成为下一代通用计算平台和终端。
投资建议：字节豆包视频通话模型上线，是多模态感知技术商业化落地进程中的标志性事件，有望拉动上游算力芯片和AI终端SoC芯片需求增长，建议关注海光信息（688041）、寒武纪（688256）、恒玄科技（688608）、乐鑫科技（688018）、瑞芯微（603893）（603893）等标的。
风险提示：AI终端渗透不及预期的风险、行业资本开支不及预期的风险等。
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